激发场内外跨境新动能 融入双循环发展新格局——中粮期货服务橡胶企业“一带一路”产业布局

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激发场内外跨境新动能 融入双循环发展新格局——中粮期货服务橡胶企业“一带一路”产业布局
发布日期:2024-03-11 20:03    点击次数:71

  2023年是习近平总书记提出共建“一带一路”倡议十周年,“一带一路”倡议顺应全球治理体系变革的内在要求,得到沿线国家和地区的积极响应,“一带一路”已成为广受欢迎的国际公共产品和国际合作平台。橡胶是重要的战略物资,与煤炭、钢铁、石油并称为四大基础工业原料,广泛用于交通、医疗和国防军工等领域。我国是全球最大的橡胶消费国和进口国,消耗量占世界总产量43%,对外依存度超过85%。全球天然橡胶的种植和生产主要分布在东南亚、非洲等“一带一路”沿线国家和地区。近年来,在共建“一带一路”倡议下,我国企业加大天然橡胶的全球化产业布局,基本覆盖橡胶树种植、原材料加工、制品生产等多个环节,初步形成“走出去、引进来、卖全球”的国内国际双循环产业发展新格局。

  某橡胶企业是我国企业“走出去”布局“一带一路”的典型代表,先后在泰国、马来西亚、非洲、老挝、缅甸等地投资建设天然橡胶生产基地和加工厂,实现“原材料采购——本土化生产——进口国内销售”的全产业链覆盖。近几年受天气、产量、汇率、政府政策等影响,国际市场天然橡胶价格波动加大,特别是2023年以来,受厄尔尼诺天气和美元价格上涨等因素影响,原材料价格大幅上涨,橡胶产业链利润面临下滑风险,企业风险管理需求日益凸显。基于企业面临的经营难点,中粮祈德丰(北京)商贸有限公司(下称“中粮祈德丰商贸”)从采购、进口等业务环节入手,为其设计了定制化的风险管理方案,运用场内外期货及衍生品工具,实现“降成本、锁利润”的目标,助力企业 “一带一路”产业布局。

  原料采购上,中粮祈德丰商贸调研发现,天然橡胶原料产出具有季节性特点,该企业通常根据境外生产基地排产进度制定原料采购计划,原料采购价格受当地货币汇率、供需情况、成品价格等影响较大,降低原料价格波动风险是保障企业橡胶产业链稳健供应的重要方面。同时,由于原料产地尚未设立期货交易所,企业通常运用境内的天然橡胶期货品种对境外原料采购进行套保,但2023年下半年天然橡胶价格高位震荡运行,产地原料价格随之水涨船高,进口利润受到吞噬。基于上述情况,中粮祈德丰商贸为企业设计了“场外累购期权”结构化产品,并通过含权贸易的方式,帮助其低于期货价格入场,优化了套保效果,平均每吨降低采购成本约50元。

  成品进口上,中粮祈德丰商贸针对企业面临的境外期货套保渠道不畅,套保资金出入境存在困难;境内期货套保和境外期货套保需分别计算保证金,资金占用较大;交易分别在境内外期货交易所进行,套保头寸盈亏无法轧差计算等问题,为企业设计了“内外盘价差”收益互换产品,即中粮祈德丰商贸与企业签订SAC场外衍生品交易协议,以新加坡期货交易所和上海期货交易所天然橡胶价差为标的,按照价差损益进行轧差结算。该产品通过与境内外期货标的进行挂钩,并在境内采用人民币结算,解决了企业缺少外汇资金的难题;相较境内外同时进行期货套保,内外盘期货头寸交易风险相互抵消,只有大边保证金占用,提高了企业资金使用效率;同时,内外盘头寸损益轧差结算,同一结算账单解决一体化入账问题,降低了税务风险。

  “一带一路”倡议提出以来,我国企业国际化布局成果显著,已在棕榈油、大豆、铁矿石、天然橡胶等大宗商品领域实现“走出去、引进来、卖全球”的产业布局,国内国际双循环发展新格局初步形成。中粮祈德丰商贸针对“走出去”企业“采购在外、销售在内”的特点,引入场外期权工具,通过含权贸易方式帮助企业降低原料采购成本;同时研判境内外市场风险特点,定制化设计了场外衍生品挂钩境外标的的风险管理方案,通过“国内、国际”业务一体化,帮助企业提前锁定进口利润。中粮祈德丰商贸通过激发场内外跨境新动能,在助力企业更好利用“两个市场、两种资源”、真正融入双循环发展新格局的同时,促进了“一带一路”沿线国家和地区深化合作、共赢发展。



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